Медленно, господин Решетников

Первое. Поддержка инвестиций в регионах

Здесь правительство полагается на две инициативы.

Первая - инфраструктурные бюджетные кредиты. Соответствующие заявки на их получение уже одобрены. Всего на 4 года (2022-2025) выделяется 1 трлн рублей. Условия предоставления инфраструктурных кредитов - под 3% на 15 лет. По словам Решетникова, подобная мера позволит обеспечить рост инвестиций до 10 трлн рублей (в соотношение 1 к 10 верится с трудом, но даже 1 к 5-7 - хороший результат), а также создать примерно 300 тысяч рабочих мест.

Мера действительно, хорошая, однако имеется важный момент. Всего регионы подали заявки на 2 трлн рублей. То есть, программа оказалась настолько востребованной, что спрос превысил предложение в два раза.

В списке оказались такие капиталоемкие проекты как строительство метро, комплексное развитие территорий и городского электротранспорта в Нижегородской области на 96 млрд рублей, строительство метро в Красноярске на 79 млрд рублей и т.д. Но даже только эти два проекта "вытянули" из триллиона 17,5%. Естественно, метро нужно строить в Нижнем Новгороде, и в Красноярске. Но также необходимо обеспечивать финансированием и другие регионы и проекты.

Следовательно, необходимо расширить программу ещё на 1 трлн рублей. Эти деньги всё равно преимущественно пойдут на поддержку инвестиций, а, значит, вернутся в бюджет. Казна здесь ничего не теряет. Основная проблема роста инвестиций в нашей стране - не недостаток финансирования (это вторая причина), а нехватка проработанных и, действительно, нужных проектов. Но здесь эти самые проекты имеются. Достаточно просто выделить под них соответствующие ресурсы, у правительства они есть.

Вторая мера поддержки регионов - реструктуризация накопленных бюджетных кредитов

За данную программу правительство, действительно, стоит похвалить, так как она является уникальной и действенной. Суть заключается в том, что регионы могут не отдавать взятые у федерального бюджета заимствования, а направлять эти деньги в создание инфраструктуры для инвестпроектов. Далее в качестве погашения долга зачитываются налоги, которые сгенерировал этот проект после его запуска.

В настоящий момент в программе "участвует" задолженность, которую нужно погасить до 2024 года включительно, Решетников предлагает включить в неё долг 2025-2026 для тех регионов, кто полностью использовал возможности по предыдущим кредитам.

По заявлению Решетникова, из 500 млрд рублей уже в работе половина. 69 регионов участвуют в программе. Ожидаемый результат - плюс 3,9 трлн рублей инвестиций и создание 165 тысяч рабочих мест. Списание долгов через сгенерированные налоги предлагается продлить до 2034 года.

Какие имеются слабые места. Первое - согласно данной программе регионы могут использовать средства только для вложений в инфраструктуру. Это существенным образом ограничивает возможность их эффективного использования. Самый очевидный вариант - разрешить регионам осуществлять прямые вложения в те или иные проекты, входя в них акционерным капиталом, либо покупая проектные облигации.

Регионы лучше всего знают, развитие каких предприятий и отраслей является приоритетным для их субъекта. Подобные вложения смогут генерировать больше налогов и станут важным драйвером развития региональных инвестиций, обеспечивая рост ВРП и уровень доходов населения.

Второй момент вытекает из первого. В настоящий момент задолженности регионов перед федеральным бюджетом (прямой долг) составляет 1,865 трлн рублей. Необходимо не выдавать разрешения на использования госдолга порционно (по датам погашения), а предоставить возможность использовать все средства сразу. Это в значительной степени упростит бюрократические процедуры. Ведь есть регионы, имеющие большое число проектов, однако они вынуждены ожидать общего решения федерального центра. В результате процесс тормозится.

Второе. Использование средств ФНБ

Решетников отчитался, что в 2014-2020 году из ФНБ было профинансировано 11 проектов на общую сумму в 750 млрд рублей. Большое спасибо за подобные копейки следует сказать Антону Германовичу Силуанову. В среднем выделялось по 107 млрд рублей в год, в то время, как ФНБ, было дело, пополнялся и на полтора, и на три триллиона рублей.

Но да ладно. Как я уже написал выше, подобная политика в прошлом. Только за один 2022 год из ФНБ было выделено уже 500 млрд рублей. Всего же было одобрено 14 проектов на общую сумму в 1,5 трлн рублей. Перечислять их сейчас не буду, но они стоящие.

Сейчас правительство готовит новый перечень проектов под инвестиции из ФНБ.

Здесь имеется один огромный плюс, который заключается в том, что деньги ФНБ наконец-то начали вкладывать в реальный сектор. О необходимости подобных шагов я писал давно. Как видим, дело сдвинулось.

Однако ФНБ должен стать не просто фондом, куда поступают нефтегазовые сверхдоходы (которых сейчас, к тому же, нет), а выходить на самообеспечение и самофинансирование. В настоящий момент доход от использования средств ФНБ направляется в федеральный бюджет.

Приведу пример. Для финансирования автодорожных проектов госкомпания "Автодор" выпускала облигации сроком на 27 лет с купонным доходом "инфляция + 1%". Модель финансирования та, которая и требуется. Длинные и дешёвые деньги.

Однако купонный доход от этих облигаций зачисляется почему-то не в ФНБ, а в федеральный бюджет. Таким образом, ликвидная часть фонда, которая могла бы, как минимум, не сгорать, тает в реальном выражении. А ведь эти деньги могли бы следом реинвестироваться в новые проекты. Зачем зачислять эти средства в фед бюджет, для которого они являются копейками, непонятно.

Третье. Соглашения о защите и поощрении капиталовложений

Многострадальный СЗПК был запущен ещё в 2020 году. Однако последние соглашения были подписаны в апреле 2021 года. Полтора года было потеряно. Сейчас Решетников отчитался, что в сентябре механизм СЗПК был обновлён и в настоящий момент 70 заявок находятся на рассмотрении у ВЭБа.

Однако именно "благодаря" работе Министерства экономического развития подписание СЗПК было приостановлено на полтора года. О соответствующих проблемах я писал ещё 31.08.2021:   Поставлена пауза. Решетников срывает проект Белоусова   Константин Двинский    31 августа 2021

Минэк увяз в бюрократических процедурах, не сумев вовремя подготовить ГИС "Капиталовложения", что стало причиной задержки. Потом, уже в 2022 году, начали тормозить с обновлением механизма СЗПК. Понятно, что условия изменились, но соответствующие правки можно было бы вносить по ходу подписания новых соглашений, а до 2022 года подписывать их в ручном режиме.

Сейчас к новой концепции СЗПК вопросов нет, она выглядит достаточно уверенно, но потерянные полтора года никто не вернёт.

Четвертое. Развитие Фабрики проектного финансирования

Фабрика проектного финансирования (ФПФ) - также достаточно эффективный механизм, который реализуется ВЭБом. В настоящий момент ФПФ поддержала 17 проектов на общую сумму инвестиций в 750 млрд рублей. В этом году фабрика была докапитализирована ещё на 120 млрд рублей (если не ошибаюсь, то из средств ФНБ), что позволит запустить проекты на дополнительные 500 млрд. Плюс произошёл ряд бюрократических изменений, на которых я останавливаться не буду.

К ВЭБу здесь вопросов нет, работают неплохо. Вопрос в том, почему Фабрика проектного финансирования обладает столь скромным финансовым ресурсом. Сейчас на рассмотрении находятся 62 проекта. То есть, объем вложений по предыдущим 17 проектам составляет 750 млрд рублей, а для новых 62 проектов уготовано лишь 500 млрд. Понятно, что проекты могут быть меньшими по масштабу, однако я в этом сомневаюсь. Скорее всего, как и в случае с инфраструктурными кредитами для регионов спрос на инструмент превысит предложение.

Раз у ФПФ есть значительное число заявок и если они получают положительное заключение, то финансирование проектов должно быть расширено. В целом, Фабрике можно открыть лимит (по моим скромным оценкам это порядка 1,5 трлн рублей) из того же ФНБ, в рамках которого она может использовать деньги без дополнительных и никому не нужных бюрократических процедур, которые нуждаются в тысячи согласований. Понятно, что должны быть определены условия. Например, ставка "инфляция + 1%" на 15-20 лет. Этого вполне достаточно, чтобы профинансировать десятки проектов, имеющих федеральное значение. По оценке и экспертизе проектов к ВЭБу пока что вопросов не было. Всё, что финансируется, реализуется успешно и без банкротств. Так почему бы не поддержать данную работу более смелой докапитализацией ФПФ?