Константин Двинский Вчера На днях Минфин отчитался об исполнении бюджета за январь-октябрь 2022 года. В целом, показатели достаточно неплохие. Да, под конец года существенно возросли бюджетные расходы. Это обусловлено объективными факторами. Так, разогреваются программы поддержки экономики, открывается и раскачивается финансирование программ развития реального сектора. Преимущественно через субсидирование ставок по кредитам. Увы, но это пока что единственный инструмент, которым правительство может оперировать без поддержки Центробанка. Тем не менее, политика Министерства финансов по управлению бюджетными средствами оставляет немало вопросов Для начала посмотрим цифры исполнения бюджета за 10 месяцев: Доходы - 22,139 трлн нефтегазовые доходы - 9,788 трлн ненефтегазовые доходы - 12,351 трлн Расходы - 22,011 трлн Профицит: 128,4 млрд Итак, главный вывод здесь заключается в том, что по итогам октября профицит бюджета увеличился. Если за 9 месяцев он составил 54,68 млрд, то по итогам 10 месяцев - 128,4 рублей. Итого - 73,72 млрд рублей за октябрь. Теперь посмотрим на бюджет по месяцу (октябрь): Доходы - 2,4 трлн нефтегазовые доходы - 1,282 трлн ненефтегазовые доходы - 1,118 трлн Расходы - 2,327 трлн Профицит: 73 млрд Здесь мы видим существенное увеличение нефтегазовых доходов. Если в сентябре они составили 688 млрд рублей, то по итогам октября - 1,235 трлн. Причин две. Во-первых, в казну капнул НДД, который собирается, преимущественно, раз в квартал. Это плюс 302 млрд рублей. Но, главное, в бюджет стали поступать доходы от повышенного НДПИ на газ, который платит "Газпром". Если в сентябре "Газпром" по НДПИ заплатил всего 37,5 млрд рублей, то в октябре - 452,9 млрд рублей. По остальным нефтегазовым доходам картина вышла несколько хуже, чем в сентябре, но это объясняется объективными факторами. Однако, как видим, принятое летом решение по "Газпрому" о повышении НДПИ было абсолютно верным. Дополнительные деньги как раз не только страхуют нефтегазовые доходы бюджета, но и существенным образом их увеличивают. В общем, несмотря на рост расходной части бюджета, доходы позволяют балансировать казну без особых видимых проблем. В этом контексте политика Минфина является, мягко говоря, странной. Финансовые показатели комфортные, но ведомство Силуанова проделало в октябре ряд неконструктивных шагов. Во-первых, Минфин в октябре активно выходил на рынок ОФЗ, разместив ценных бумаг на 227,551 млрд рублей. При этом, выручка от размещения составила только 215,665 млрд. Итого 11,886 было просто потеряно. В ноябре же данная тенденция продолжилась, о чём я писал здесь: Силуанов закладывает под бюджет мину замедленного действия Константин Двинский 3 ноября Во-вторых, в октябре из ФНБ на финансирование дефицита бюджета было потрачено 259,7 млрд рублей. Данный факт я разбирал тут: Опять не так. ФНБ распечатали, но есть нюанс Константин Двинский 9 ноября При всём при этом, я напомню, по итогам 10 месяцев образовался профицит в размере 128,4 млрд рублей. Как минимум, на эту сумму Минфин мог либо уменьшить объем выпуска ОФЗ, либо взять из ФНБ меньше средств. А теперь получается, что 128 млрд просто пылятся на счетах казначейства и не работают в экономике. Опять кто-то заявит, что сумма не такая серьезная. Но если посчитать все огрехи Минфина и иных ведомств финансово-экономического блока, то объем средств имеется серьезный. Что же можно было сделать в данной ситуации. Сумму в 475 млрд рублей (ОФЗ + ФНБ) можно было бы уменьшить на 128 млрд. Итого мы бы получили 347 млрд. Эти деньги можно было бы взять из ФНБ, купив на них ОФЗ, которые размещались бы без скидки и по адекватному для бюджета купонному доходу (например, на уровне инфляции). Это позволило бы не только не изымать из экономики 128 млрд, но и сэкономить в моменте практически 12 млрд рублей, которые ушли на дисконт по ОФЗ. А в долгосрочной перспективе - сэкономить на процентах, выплачиваемых по ценным бумагам. Казалось, такие простые вещи, но Минфину, увы, их понимание недоступно.