Дайте денег регионам
Константин Двинский Вчера
Одной из главных проблем субъектов России является существенная долговая нагрузка на региональные бюджеты. Данная проблема преследует субъекты уже на протяжении десяти лет. Тогда, в начале 2010-х, стремясь выполнить планы федерального центра по росту доходов бюджетников, регионы активно залезали в долги.
Системные либералы, господствовавшие десять лет назад в финансово-экономическом блоке правительства, разработали всевозможные стратегии, навешали на регионы обязательства, а финансовым инструментом не поделились. И так получилось, что кредиты, которые власти субъектов зачастую брали у коммерческих банков, шли чисто на проедание. Региональная экономика в результате таких действий не росла, инвестиции в проекты реального сектора также не заходили.
Так и существовали с огромной долговой нагрузкой субъекты с горем пополам на протяжении семи лет. Мишустин, став премьер-министром, начал стараться разруливать проблему. Были приняты важнейшие решения. Например, долг перед коммерческими банками был частично замещен долгом перед федеральным бюджетом. Или же другое. Регионам разрешалось не обслуживать долг перед центром в том случае, если сопоставимые деньги шли на инвестиции в реальный сектор экономики. Тоже мера абсолютно правильная и нужная. Также была разработана программа инфраструктурных кредитов сроком на 15 лет под 3% годовых.
Тем не менее, ситуация с госдолгом в ряде субъектов настолько тяжелая, что долговая нагрузка продолжает мешать направлять деньги на цели развития.
Я категорически не поддерживаю популистское предложение, суть которого заключается в том, что региональный долг федеральный центр должен просто взять и списать. Финансовая дисциплина, безусловно, должна быть. Однако она должна заключаться не в том, чтобы ужимать расходы до минимума, а в том, чтобы регионы думали, какие отрасли экономики нужно простимулировать, чтобы наполнить, в том числе, и бюджет субъекта. Когда же дают деньги даром, то велик соблазн потратить их на текущие расходы. То есть, проесть.
В последнее время неплохо зарекомендовал себя механизм инфраструктурных облигаций. Механизм выглядит следующим образом. Институт развития Дом.РФ выпускает специальные ценные бумаги, доходность по которым гарантирована организацией, также как и выплата тела долга. Далее средства направляются в регионы под 3-4% на 15 лет. Остальное субсидируется Домом.рф.
Механизм хорош тем, что деньги идут на конкретные проекты развития. По целевому назначению. В настоящий момент подобных облигаций выпущено на 150 млрд рублей. Но это ничто по сравнению с тем объемом средств, которые нужны для финансирования региональных проектов инфраструктуры. Требуются, без преувеличения, триллионы. Те же инфраструктурные кредиты (финансирование из бюджета напрямую) регионы расхватали вмиг. Но многие проекты отложили до лучших времен.
Министерство финансов сейчас думает, каким образом нарастить объем размещения инфраструктурных облигаций. Точнее, нарастить путем эмиссии ценных бумаг - не проблема. Проблема в том, кто их будет покупать. А желающих по понятным причинам немного (низкая доходность, долгий срок).
И здесь ведомство Силуанова не находит ничего лучше кроме того, как вновь говорить о необходимости популяризации инструмента среди частных инвесторов. Я не знаю, сколько еще должно пройти времени, чтобы в финансовых ведомствах (еще и в ЦБ) наконец-то поняли, что рассчитывать на большой объем привлечения средств со стороны физлиц нереально. В России не сложилась традиция размещения денег на финансовом рынке. Да, банковские депозиты граждан огромны и составляют 30 трлн рублей. Но даже в супернадежные ОФЗ люди деньги не несут. Банально не знают, что это такое и как работает. Можно, конечно, активно просвещать народ. Но это работа лет на 10.
И другой, самый главный вопрос, заключается в том, что инфраструктурные облигации по сравнению с теми же ОФЗ и корпоративными бумагами являются совсем не привлекательным инструментом.
В общем, пытаться затащить физиков в инфраструктурные облигации - пустая трата времени. На этом проекте можно сразу ставить крест.
Но я подскажу Минфину, где взять деньги. И на инфраструктурные облигации, и на другие цели. И это не эмиссия со стороны ЦБ, которая, кстати говоря, здесь также была бы актуальна, ведь деньги начнут работать в реальном секторе, что приведет к росту ВВП и исключит даже вероятность инфляции.
Итак. На счетах типа С заморожены сотни миллиардов рублей нерезидентов. В начале октября это было 280 млрд рублей. Сейчас, я так думаю, что около триллиона. По одним только дивидендам "Газпрома" на счета типа С поступила сопоставимая с указанной сумма. А ведь еще есть купонные выплаты по облигациям и т.д.
Эти деньги можно без всяких проблем разместить в инфраструктурные облигации. Не конфисковывать, а взять в доверительное управление. Точнее, в принудительное доверительное управление. Можно даже сразу покупать облигации под 3-4%, не тратя деньги Дома.РФ напрасно. Данная организация работает весьма эффективно и куда деть средства - точно найдет.
А пока что замороженные деньги нерезидентов на счетах типа С продолжают лежать без дела. Никак не работая на нашу экономику. А надо бы.
Одной из главных проблем субъектов России является существенная долговая нагрузка на региональные бюджеты. Данная проблема преследует субъекты уже на протяжении десяти лет. Тогда, в начале 2010-х, стремясь выполнить планы федерального центра по росту доходов бюджетников, регионы активно залезали в долги.
Системные либералы, господствовавшие десять лет назад в финансово-экономическом блоке правительства, разработали всевозможные стратегии, навешали на регионы обязательства, а финансовым инструментом не поделились. И так получилось, что кредиты, которые власти субъектов зачастую брали у коммерческих банков, шли чисто на проедание. Региональная экономика в результате таких действий не росла, инвестиции в проекты реального сектора также не заходили.
Так и существовали с огромной долговой нагрузкой субъекты с горем пополам на протяжении семи лет. Мишустин, став премьер-министром, начал стараться разруливать проблему. Были приняты важнейшие решения. Например, долг перед коммерческими банками был частично замещен долгом перед федеральным бюджетом. Или же другое. Регионам разрешалось не обслуживать долг перед центром в том случае, если сопоставимые деньги шли на инвестиции в реальный сектор экономики. Тоже мера абсолютно правильная и нужная. Также была разработана программа инфраструктурных кредитов сроком на 15 лет под 3% годовых.
Тем не менее, ситуация с госдолгом в ряде субъектов настолько тяжелая, что долговая нагрузка продолжает мешать направлять деньги на цели развития.
Я категорически не поддерживаю популистское предложение, суть которого заключается в том, что региональный долг федеральный центр должен просто взять и списать. Финансовая дисциплина, безусловно, должна быть. Однако она должна заключаться не в том, чтобы ужимать расходы до минимума, а в том, чтобы регионы думали, какие отрасли экономики нужно простимулировать, чтобы наполнить, в том числе, и бюджет субъекта. Когда же дают деньги даром, то велик соблазн потратить их на текущие расходы. То есть, проесть.
В последнее время неплохо зарекомендовал себя механизм инфраструктурных облигаций. Механизм выглядит следующим образом. Институт развития Дом.РФ выпускает специальные ценные бумаги, доходность по которым гарантирована организацией, также как и выплата тела долга. Далее средства направляются в регионы под 3-4% на 15 лет. Остальное субсидируется Домом.рф.
Механизм хорош тем, что деньги идут на конкретные проекты развития. По целевому назначению. В настоящий момент подобных облигаций выпущено на 150 млрд рублей. Но это ничто по сравнению с тем объемом средств, которые нужны для финансирования региональных проектов инфраструктуры. Требуются, без преувеличения, триллионы. Те же инфраструктурные кредиты (финансирование из бюджета напрямую) регионы расхватали вмиг. Но многие проекты отложили до лучших времен.
Министерство финансов сейчас думает, каким образом нарастить объем размещения инфраструктурных облигаций. Точнее, нарастить путем эмиссии ценных бумаг - не проблема. Проблема в том, кто их будет покупать. А желающих по понятным причинам немного (низкая доходность, долгий срок).
И здесь ведомство Силуанова не находит ничего лучше кроме того, как вновь говорить о необходимости популяризации инструмента среди частных инвесторов. Я не знаю, сколько еще должно пройти времени, чтобы в финансовых ведомствах (еще и в ЦБ) наконец-то поняли, что рассчитывать на большой объем привлечения средств со стороны физлиц нереально. В России не сложилась традиция размещения денег на финансовом рынке. Да, банковские депозиты граждан огромны и составляют 30 трлн рублей. Но даже в супернадежные ОФЗ люди деньги не несут. Банально не знают, что это такое и как работает. Можно, конечно, активно просвещать народ. Но это работа лет на 10.
И другой, самый главный вопрос, заключается в том, что инфраструктурные облигации по сравнению с теми же ОФЗ и корпоративными бумагами являются совсем не привлекательным инструментом.
В общем, пытаться затащить физиков в инфраструктурные облигации - пустая трата времени. На этом проекте можно сразу ставить крест.
Но я подскажу Минфину, где взять деньги. И на инфраструктурные облигации, и на другие цели. И это не эмиссия со стороны ЦБ, которая, кстати говоря, здесь также была бы актуальна, ведь деньги начнут работать в реальном секторе, что приведет к росту ВВП и исключит даже вероятность инфляции.
Итак. На счетах типа С заморожены сотни миллиардов рублей нерезидентов. В начале октября это было 280 млрд рублей. Сейчас, я так думаю, что около триллиона. По одним только дивидендам "Газпрома" на счета типа С поступила сопоставимая с указанной сумма. А ведь еще есть купонные выплаты по облигациям и т.д.
Эти деньги можно без всяких проблем разместить в инфраструктурные облигации. Не конфисковывать, а взять в доверительное управление. Точнее, в принудительное доверительное управление. Можно даже сразу покупать облигации под 3-4%, не тратя деньги Дома.РФ напрасно. Данная организация работает весьма эффективно и куда деть средства - точно найдет.
А пока что замороженные деньги нерезидентов на счетах типа С продолжают лежать без дела. Никак не работая на нашу экономику. А надо бы.